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  • 2008-09-03

    股票和期货的108个区别----套期保值的区别（二） - [ChartSchool]

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    非原创！  作者：  天融投资　沈良　方志　周亚科

       　四、股指期货套期保值适合哪些人

    　　上市公司、大基金、大户等适合用股指期货进行套期保值

    　　上市公司：若股市步入熊市，上市公司的市值会因为股价下跌而蒸发，由于上市公司持有大量非流通股，不能在二级市场抛出，因此上    市公司可用做空股指期货的形式完成本公司股票的套期保值。

    　　大基金：一般情况下，大基金必须保有一定的持仓比例，另外由于资金庞大而不容易大规模地买进卖出，因此需要股指期货来对冲风险。

    　　大户：主要由于运作资金庞大不容易进出而需要股指期货的配合使用。

    　　股票散户为何不适合做套期保值？

    　　散户资金规模较小，进出市场也比较方便，如果看多就直接买入，如果看空就直接卖出即可，无需动用更多资金参与股指期货。

    　　另外，散户持有的股票组合一般比较简单，持有的时间也比较灵活，根据对市场的判断直接在现货商进行买卖即可，参与股指期货的必要性不大。

         五、股票投资者如何利用股指期货套期保值

    　　股票套保操作策略

    　　    预测股指将下跌时卖出股指期货合约，预测股指上升时买入期货合约是投资股指期货的总体操作策略。

    　　股票空头套期保值：当投资者持有股票，并不方便卖出时，为避免因股市下跌而造成损失，可卖出一定数量和特定交割期的相应股指期货合约，若股市真的下跌，投资者持有现货股票的损失将被期货的盈利所抵消。

    　　股票多头套期保值：当投资者手上没有股票，但准备在将来某一时间买入股票时，为避免股价上升而导致的损失,可以先行买入股指期货合约, 进行多头套期保值。

    　　    股票套保操作步骤

    　　第一步：弄清楚自己是否需要套期保值(若操作现货更方便、更省时省钱则无需用股指期货套保)。

    　　第二步：弄清自己需要买入套保还是卖出套保(主要是根据手上有没有筹码、预计股指上涨还是下跌做出判断)。

    　　第三步：选择合适的合约进行套保(确定哪个品种的指数合约，哪个月的指数合约)。

    　　第四步：确定需要买入或卖出的股指期货合约的数量(根据自己现在的持仓结构和持仓总量，或根据将来想要买入的股票结构和市值总量，算出需要卖出或买入的股指期货合约的数量)。

    　　第五步：建仓

    　　第六步：平仓或交割(自己设定的套保时间到了之后，进行平仓了结或现金交割，也可在市场朝着有利于现货方向发展时，提前平仓了结期货头寸)。

    　　股票套期保值具体案例(空头套期保值)

    　　假设：现在沪深300是2861点(2008年7月21日的收盘价)

    　　但是如果现在沪深300股指期货的12月份合约价格已经涨到4900左右了，意思是假如你现在以4900点的价位卖空12月股指期货10手，等到12月的第三个周五(最后交割日)沪深300指数收盘后，股指期货12月合约要按当天收盘价格进行结算，假设那天(12月第三个周五)预测收盘价格是4500，那么你在7月底卖的合约10手的盈亏计算是：10手×(4900-4500)点×300元/点=120万。

    　　假设你现在持有1000万的股票，大部分是沪深300指数的权重股，那么你的持仓与大盘的涨跌十分接近。于是你可这样操作： 空10手12月的期指，投入保证金约308.7万(假设的，计算方式：4900×300元/点×21%×10=308.7万)，那么，你的1000万股票做了有效的套期保值，完全可以防范以后股市的下跌给你带来的股票市值缩水损失！也可以说，假设行情如我们预计，基本上确保到12月下旬股指交割日时能有1000万×(4500-2861)/2861+120万=693.9万元的收益！

    　　假设两个月后，股市下跌，那么12月的股指会下跌更快更多，这10手股指期货的盈利几乎可以远远超过你股票产生的缩水损失。比方说到12月下旬最终交割时，沪深300指数波动到2500点，现货股票损失大约是：(2861-2500)/2861×1000万=126.2万,但同时那10手股指期货的盈利将是：(4900-2500)×300×10=720万!两项冲抵后净盈利:    702万-126.2万=593.8万。

    　　假设到12月的第三个周五，沪深300指数涨到5500点，股指期货也按5500点最终进行结算，那么你的股票肯定又赚不少，大约是：(5500-2861)/2861×1000万=922.4万元。同时期指是亏损的：(5500-4900)X300 X 10=180万元。两者相抵后，收益为922.4-180=742.4万。
    文章转自：    http://gmxy.stock.cnfol.com/080902/131,1353,4704340,00.shtml

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